彭博社：诺里斯、皮亚斯特里与维斯塔潘争夺F1年度冠军，这是一门在股市中运作的生意

2025赛季F1在阿布扎比迎来收官，决战场景是15年来未见的：马克斯·维斯塔潘、奥斯卡·皮亚斯特里与兰多·诺里斯三人都有机会在最后一站夺冠。这一结局也折射出自由媒体集团（FWONA）所经营的F1生意，并在股市中得到体现。

亚斯码头的收官战浓缩了F1在竞技和商业上的吸引力。迈凯伦的诺里斯正经历其职业生涯最稳定的赛季，屡屡登上领奖台；红牛的维斯塔潘则在下半年拿下关键胜利。

同样来自迈凯伦的皮亚斯特里，尽管数学上的夺冠概率较低，但受益于“木瓜车队”的技术提升，表现抢眼。年轻车手阵容、悬念十足的积分榜与具备战略潜力的赛道组合，强化了F1产品在市场和全球合作伙伴眼中的价值。

F1的持续增长有数据支撑：自由媒体第三季度收入达 8.69亿美元，高于市场预期。

F1与MotoGP的结合，使该集团季度收入突破 10亿美元，巩固了其多项目体育运营者的地位。自由媒体F1（Liberty Formula One）股价约为 91.93美元。

“自由媒体掌控着一种非常罕见的体育资产——它是一个持久的全球业务，进入壁垒高、终端价值风险低，而且管理层显然有能力显著提升赛道产品及其变现能力，”Pivotal Research Group 分析师 Jeffrey Wlodarczak 说。

财务业绩与关键协议

自由媒体第三季度业绩大幅超出花旗与市场共识，无论是收入还是调整后经营利润。集团调整后 OIBDA（折旧摊销前营业利润）达 2.97亿美元，高于预期的 2.79 亿美元。

F1业务的招待与授权收入同比增长 27%，这两项指标反映了品牌变现水平。

摩根大通（JPM）指出，即便赛历减少一站，F1仍显现强劲势头。报告强调“对明年的能见度提高”，并提到“F1与LVMH扩大合作，将 French Bloom 与 Volcán Tequila 纳入品牌组合”。同时，F1还与 Hello Kitty、Pottery Barn 和迪士尼（DIS）签署面向2026年的合作协议。

花旗（C）的 Jason Bazinet 强调：“奥斯汀大奖赛续约至2034年，阿塞拜疆至2030年，摩纳哥至2035年”，而F1与苹果的转播协议在电影《F1》上映后得以巩固——该片票房约 6.3亿美元，成为该平台最大电影成功案例。

德意志银行认为，苹果TV自2026至2030年的合同是利好消息。由 Bryan Kraft 领导的分析团队指出：“该协议公告消除了关于股价的两大不确定性之一，尤其是与美国新媒体合同相关的部分。”

据德国银行引用的媒体报道估算，该协议年价值在 1.4亿至1.5亿美元之间，高于目前与ESPN约 9000万美元的合同。

投资者展望

自由媒体F1的战略价值在于其内生增长能力、低结构性资本支出，以及通过流媒体、零售和直接赞助等新途径增加收入的潜力。该股被多位分析师视为核心投资标的。

Wlodarczak 表示：“它应该是那种买了就可以忘记的股票”，并补充说“它是定位这一趋势最具吸引力的两项体育资产之一”。

与苹果的交易不仅确保收入，还向其他市场发出竞争信号。摩根大通称该合同是“对全球其他合作伙伴的提醒，他们已表明希望留在F1并投资于产品”。

自由媒体管理层表示，从商业角度看，苹果生态系统的整合将对品牌认知产生显著的乘数效应。

近期收购的MotoGP也是增长计划的一部分。尽管其季度收入低于分析师预期，自由媒体希望通过两类赛事的商业联动与协作发挥协同效应。摩根大通数据显示，MotoGP在社交媒体参与度增长120%，数字平台增长30%。

Twitter 帖子

Race scenario: We're in the closing laps... Verstappen leads, Piastri is running P3, Norris P4

Does Oscar give up the place to let Lando win the title? #F1#AbuDhabiGP

— Formula 1 (@F1) December 4, 2025

估值与风险

花旗基于2026年预估自由现金流的30倍市盈率，给出 100美元的目标价。该行提醒，主要风险之一是“如果F1全球受欢迎度下降，FWONA股价可能受到影响”。

自由媒体在彭博跟踪的16位分析师中获得12个买入评级。过去12个月股价微涨0.4%，但平均预测显示有近 30% 的上升空间。

Wlodarczak 指出：“体育仍是持续性最强的资产之一，终端风险有限且竞争优势显著。互联网巨头进入全球体育版权竞逐，可能为转播费率带来持续顺风。”

维斯塔潘、诺里斯与皮亚斯特里的冠军之争不仅为赛季收官，也象征着一种商业模式的确立——将赛道上的悬念转化为全球变现平台。三人之争映射出一个懂得将竞技结果的不确定性，转化为收入持续增长的F1。